俄乌地缘政治局势瞬息变化，美联储加息落地市场担忧经济衰退，避险情绪难降温，全球各类资金开始频繁调整。

从交易所交易基金(ETF)资金流动来看，黄金ETF最为受宠，新兴市场ETF也很受欢迎；美国金融类、债券类以及专注欧股的ETF则遭到抛弃。

越来越多投资者担心美联储为降低通胀采取激进的加息政策会引发经济衰退，悲观预期之下，资金开始大举撤离。根据ETF.com的数据，4月4日至4月8日一周，ETF资产失血近110亿美元，成为去年9月中旬恒大危机以来流出规模最高的一周。

高盛4月初对1500名机构投资者做了一次调查，54%受访者预计通胀将保持在目标水平之上，至少维持到2024年，市场预期美联储的政策将触发“硬着陆”，而通胀只有在硬着陆之后才会降低。

在困难的预期之下，具有抵抗通胀和避险属性的黄金上演“王者归来”，全球避险资金借道ETF狂买黄金。

根据全球黄金协会最新发布的报告显示，3月全球黄金ETF录得净流入187.3吨，合118亿美元(约750亿人民币)，创近六年最高流入纪录。贝莱德数据显示，全球黄金ETF在3月净流入资金额环比增长5倍，超过了2020年7月94亿美元的峰值。

根据雅虎金融数据，3月以来，被视为黄金中长期走势风向标的全球最大黄金指数基金SPDR黄金ETF录得超38亿美元资金涌入。截至4月14日，SPDR黄金ETF规模达680亿美元(约4300亿元人民币)。

世界所有地区月内均录得净流入。亚洲地区基金3月净流入约1.66亿美元。Wind数据显示，中国规模最大的黄金ETF――华安黄金易ETF，3月获14.22亿元资金流入，最新规模超120亿元。

法国兴业银行认为，随着经济风险上升，投资者应该选择持有大宗商品，其中一半应该投资于黄金。双线资本(DoubleLine Capital)首席执行官、美国“债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)也表示，黄金将起到很好的购买力保护作用，并预计黄金价格将大幅走高。

国泰君安分析指出，从长周期视角来讲，金价会随实际利率的上升而有所下跌，然而近期金价与实际利率的关系开始出现正向相关走势。因此本轮联储加息周期开启后，金价仍然具备上行动力。

与此同时，全球投资者受到俄乌冲突刺激，对欧洲市场的热情消退，资金开始外逃。

美国银行数据显示，在4月6日之前的一周内，欧洲股票市场流出资金约16亿美元，是连续八周净流出。

欧洲央行预计，一季度欧洲实际GDP增幅只有约0.2%，今年欧元区的经济活动仍面临极大不确定性，二季度的经济增长可能有所抬升，但增幅依然受限。同时，欧洲央行还下调了今明两年的经济增长预期，预计欧元区2022年GDP增速为3.7%，下调0.5个百分点，2023年GDP增速预计为2.8%，下调0.1个百分点。

太平洋投资管理公司投资组合经理Geraldine Sundstrom表示，现阶段欧洲经济衰退的风险远高于美国。

而与此相对的，资金流动追踪机构EPFR数据显示，新兴市场股票基金获得了10周以来最大的资金流入，达到53亿美元，其中，iShares MSCI新兴市场ETF流入11亿美元，为同类ETF中资金流入规模最高的产品；Vanguard FTSE新兴市场ETF和iShares核心MSCI新兴市场合计吸引了11.2亿美元资金流入。

新兴市场债务工具也吸引了22亿美元，是自去年九月以来最好的一周。拉美市场3月份获得最多资金净流入，约108亿美元，净流入股市和债市的金额大致相等。不断上涨的大宗商品价格和较低的估值吸引投资者押注巴西等大宗商品出口国。