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金吾财讯|华创证券发布研报指，中信股份(00267.HK)1H26实现营业收入4,087.7亿元，同比增长10.7%；归母净利润337.6亿元，同比增长8.1%，较2025年全年0.9%的增速明显提速。中期每股派息0.21元，同比增长5%。业绩增长主要由金融业务和先进材料业务驱动，净手续费及佣金收入同比大幅增长22.3%，销售收入同比增长8.4%，净利息收入同比增长5.3%。成本收入比同比下降2.4个百分点，财务管理精益增效成果显著。金融业务方面，1H26综合金融服务板块归母净利润同比增长11.8%，贡献集团约94%的归母净利润。中信银行归母净利润同比+3.1%，净息差较Q1上升1bp至1.62%，不良率环比持平于1.15%；中信证券归母净利润同比增长69.6%，年化ROE提升至15.6%，定增完成后中信股份持股比例由19.84%提升至23.96%；中信保诚人寿归母净利润同比增长159%，新业务价值同比增长13%。金融板块呈现“银行稳基本盘、证券保险贡献高弹性”的盈利结构。先进材料板块1H26收入同比增长13.1%，归母净利润同比增长17.7%，利润增速高于收入增速。其中中信特钢归母净利润同比增长7%，中信金属归母净利润同比增长85%，主要受贸易业务盈利改善及投资项目权益利润增长带动。先进智造板块收入同比增长8.5%，但归母净利润同比下降5.5%，收入增长尚未完全转化为利润增长。投资建议方面，华创证券采用NAV估值法，给予2026年市值5146亿港元，假设集团折价15%，对应目标价15.04港元，对应2026年PB 0.46倍，维持“推荐”评级。预计公司2026-2028年归母净利润增速为7.6%/4.3%/6.1%。风险提示：银行息差超预期下滑；投行及财富管理业务不及预期；实业板块钢材需求超预期下滑；市场价格波动。